1. Transmissão negativa de lucros na cadeia industrial e cortes de produção em larga escala nas fábricas de ferro a montante

Existem duas principais matérias-primas para o aço inoxidável: ferroníquel e ferrocromo. Em relação ao ferroníquel, devido à perda de lucros na produção de aço inoxidável, os lucros de toda a cadeia da indústria siderúrgica foram reduzidos e a demanda por ferroníquel diminuiu. Além disso, há um grande fluxo de retorno de ferroníquel da Indonésia para a China, e a circulação doméstica de recursos de ferroníquel é relativamente fraca. Ao mesmo tempo, a linha de produção doméstica de ferroníquel está perdendo dinheiro, e a maioria das siderúrgicas intensificou seus esforços para reduzir a produção. Em meados de abril, com a recuperação do mercado de aço inoxidável, o preço do ferroníquel se inverteu, e o preço de transação principal do ferroníquel subiu para 1.080 yuans/níquel, um aumento de 4,63%.

Em termos de ferrocromo, o preço de oferta do Grupo Tsingshan para ferrocromo de alto carbono em abril foi de 8.795 yuans/50 toneladas-base, uma queda de 600 yuans em relação ao mês anterior. Afetado pelas ofertas de aço abaixo do esperado, o mercado geral de cromo está pessimista, e as cotações de varejo no mercado acompanharam a queda das ofertas de aço. As principais áreas de produção no norte ainda apresentam lucros escassos, enquanto os custos de eletricidade nas áreas de produção no sul são relativamente altos, juntamente com os altos preços do minério, os lucros da produção entraram em prejuízo e as fábricas fecharam ou reduziram a produção em grande escala. Em abril, a demanda constante por ferrocromo das fábricas de aço inoxidável ainda está presente. Espera-se que o recrutamento de aço se mantenha estável em maio, e o preço de varejo na Mongólia Interior se estabilizou em torno de 8.500 yuans/50 toneladas-base.

Desde que os preços do ferroníquel e do ferrocromo pararam de cair, o amplo suporte de custos do aço inoxidável foi fortalecido, os lucros das siderúrgicas foram restaurados devido ao aumento dos preços atuais e os lucros da cadeia industrial se tornaram positivos. As expectativas do mercado são otimistas no momento.

2. O alto status de estoque de aço inoxidável continua, e a contradição entre a fraca demanda e a ampla oferta ainda existe

Em 13 de abril de 2023, o estoque social total de aço inoxidável calibre 78 nos principais mercados do país era de 1,1856 milhão de toneladas, uma redução semanal de 4,79%. Entre eles, o estoque total de aço inoxidável laminado a frio era de 664.300 toneladas, uma redução semanal de 5,05%, e o estoque total de aço inoxidável laminado a quente era de 521.300 toneladas, uma redução semanal de 4,46%. O estoque social total caiu por quatro semanas consecutivas, e a queda no estoque aumentou em 13 de abril. A expectativa de remoção de estoque melhorou, e o sentimento de aumento do preço à vista aumentou gradualmente. Com o fim da reposição gradual do estoque, a queda no estoque pode ser reduzida, e o estoque pode até ser reacumulado.

Comparado ao nível histórico do mesmo período, o estoque social dominante ainda se encontra em um nível relativamente alto. Acreditamos que o nível atual de estoque ainda suprime o preço à vista e, sob o padrão de oferta flexível e demanda relativamente fraca, o downstream sempre manteve o ritmo de transações de demanda rígida, e a demanda não apresentou crescimento explosivo.

3. Os dados macroeconômicos divulgados no primeiro trimestre superaram as expectativas e os sinais de política alimentaram o otimismo do mercado

A taxa de crescimento do PIB no primeiro trimestre foi de 4,5%, superando a expectativa de 4,1% a 4,3%. Em 18 de abril, Fu Linghui, porta-voz do Departamento Nacional de Estatísticas, afirmou em uma coletiva de imprensa que, desde o início deste ano, a economia chinesa como um todo tem apresentado uma tendência de recuperação. Os principais indicadores se estabilizaram e se recuperaram, a vitalidade das entidades empresariais aumentou e as expectativas do mercado melhoraram significativamente, estabelecendo uma boa base para a realização das metas de desenvolvimento esperadas para todo o ano. E se a influência da base não for levada em consideração, espera-se que o crescimento econômico anual geral mostre uma tendência de recuperação gradual. Em 19 de abril, Meng Wei, porta-voz da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, apresentou em uma coletiva de imprensa que o próximo passo é implementar políticas abrangentes para liberar o potencial da demanda interna, promover a recuperação contínua do consumo e liberar o potencial do consumo de serviços. Ao mesmo tempo, estimulará efetivamente a vitalidade do investimento privado e dará pleno papel orientador ao investimento governamental. A economia se estabilizou e se recuperou no primeiro trimestre, sobreposta à orientação da meta do país de promover o consumo e o investimento, e os sinais políticos orientarão ativamente as expectativas sobre commodities.